做好可持续发展（ESG）信息披露，既是顺应监管要求，亦契合企业自身长远发展诉求，已成为上市公司群体中的共识性趋势。
9月5日，在中国证监会的指导下，沪深北交易所修订《上市公司自律监管指南——可持续发展报告编制》（以下简称《指南》），新增“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个章节，针对相关领域风险和机遇的识别与评估、核算流程与方法和披露要点等重点难点问题，提供解释说明以及参考示例，促进规范披露。
“后续更多通俗易懂、浅白简明的具体议题指南将逐项稳步制定并适时出台，为上市公司ESG信披提供更多指导和支持，帮助企业避免认知误区、降低披露成本。”中央财经大学绿色金融国际研究院副院长施懿宸告诉《金融时报》记者。
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上市公司ESG信披体系初步形成
2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出要健全上市公司可持续信息披露制度；当月，在证监会指导下，沪深北交易所发布的《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》（以下简称《指引》），对上市公司ESG报告相关披露要求进行系统性规范。
今年1月，在证监会指导下，沪深北三家交易所先后发布《指南》。首批《指南》包括“总体要求与披露框架”“应对气候变化”两个具体指南附件，结合上市公司重点难点问题和现阶段实践，提供示范文本，丰富标准阐释。
“《指引》是告诉企业该做什么，但具体披露标准、公式、排放因子等是什么，企业是缺乏认知的，这也就是制定《指南》的意义，相当于为企业进行可持续发展信息披露提供‘说明书’，来教企业如何做。”在施懿宸看来，《指南》侧重于提供实操示例，对《指引》形成有效补充，二者共同构建完善可持续发展规则体系，夯实可持续发展信息披露基础。
如今，三家交易所就市场关注度较高的三项环境相关议题：污染物排放、能源利用及水资源利用，制定应用指南，进一步推进了21项议题中重点内容的覆盖面。
有业内人士提出，随着越来越多《指南》附件发布，以《上市公司信息披露管理办法》为授权性规定、《指引》为底线要求、《指南》为实践参考规范的上市公司可持续披露规则体系初步形成。
02
为三项议题提供详尽“说明书”
在施懿宸看来，此次《指南》选择新增“污染物排放”“能源利用”和“水资源利用”三个环境议题有两方面原因：一是三项应用指南披露均是以量化数据为主，需要真实测算而且重视披露数据质量；二是对“3060”目标（中国2030 年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和）的落实。
此外，近日中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》（以下简称《意见》）发布，提出“建立配额储备和市场调节机制”“扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围”“扩展交易主体”等。“从这个角度来讲，上述内容也对企业ESG报告中的数据披露质量提出了更高要求，两者相辅相成。”施懿宸说。
那么，新增的三项应用指南具体包括哪些内容？
具体而言，一是详细解释相关议题的常见风险和机遇，如污染物排放总量控制要求导致的产能限制、化石能源开采难度增加等风险，新污染防治技术的应用、引入水循环利用系统降低废水排放成本等机遇。
二是提供披露数据的通用计算流程与方法，如提示常见的污染物类型和披露示例，核算能源用量的具体方法，能耗、取水量和耗水量的计算公式等。
三是细化《指引》要求，明确污染物排放信息、减排信息、能源总消耗量、总耗水量等具体披露要点。
“《指南》的发布降低了上市公司实施《指引》的难度，助力上市公司ESG报告的编制能力和报告质量快速跃升。”商道融绿董事长、商道咨询首席专家郭沛源认为，特别是其中对很多技术问题做了详细讲解，并给出具体流程及实施步骤参考、评分示例等。
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上市公司ESG披露率明显提升
据《金融时报》记者梳理，2024年，沪市有1193家、深市有超1000家上市公司发布2023年度ESG相关报告，披露率分别超过52%、35%。
2025年，上市公司ESG相关报告披露数量和披露率续创新高：整体来看，超过2464家沪深上市公司披露2024年度可持续发展相关报告，占比超48%，其中，沪市有超过1300家、深市有1164家上市公司披露了2024年度ESG相关报告，占比分别达57%、40%以上。
“无论从披露数量还是质量来看，在《指引》和首批《指南》发布后，上市公司整体ESG信披水平均有所提升。”施懿宸表示。
这也反映在评级表现方面。数据显示，获得中证ESG评级A级及以上的沪深上市公司数量达771家；境外评级方面，近三成沪市公司在最新一次MSCI ESG 评级中实现评级提升，MSCI评级A级及以上的深市公司25家。
与此同时，长期资金更多配置践行可持续发展理念的上市公司。上交所数据显示，截至2025年8月底，基于中证ESG评价的中证A500等“A系列”指数、上证180指数等宽基指数产品共162只，规模合计超过2600亿元。
不可忽视的是，上市公司ESG信披还有很长的路要走。在施懿宸看来，可引入具备公信力的第三方鉴证机制，对ESG报告数据进行独立核查与背书，确保披露内容的客观性与可靠性，增强报告可信度与社会认可度。同时，A股上市公司可借鉴香港联交所的相关实践，从三方面推进ESG管理体系建设。
一是完善组织架构。建议在董事会层面设立ESG委员会，同时设立ESG专职办公室及工作小组，目前国内许多企业尚未建立此类三级架构，甚至缺乏负责可持续发展的专职部门，亟需从组织设计上予以加强。
二是强化能力建设。通过培训、研讨等形式提升企业全员对ESG的理解与认同，尤其增强管理层对ESG价值的重视，将其纳入企业核心价值观与长期发展议程，推动ESG理念真正融入日常经营。
三是构建专业化的ESG管理系统。通过数字化工具实现数据收集、核算与披露的流程自动化，减少人工操作误差与时间成本，同时提升数据的准确性、一致性和可追溯性。
“最为重要的是，企业应推动ESG与自身战略规划的深度融合，使ESG不再局限于为满足监管要求的合规披露，而是成为驱动企业可持续发展、提升核心竞争力的战略支柱，从而实现长期价值创造。”施懿宸说。
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